In der Finanz ist ein ertragsreiches Band (Band "nicht Investitionsrang", Band des spekulativen Ranges oder Trödel-Band) ein Band, das unter dem Investitionsrang abgeschätzt wird. Diese Obligationen haben eine höhere Gefahr des Verzugs oder der anderen nachteiligen Kreditereignisse, aber bezahlen normalerweise höhere Erträge als bessere Qualitätsobligationen, um sie attraktiv für Kapitalanleger zu machen.

Flüsse und Niveaus

Das globale Problem von ertragsreichen Obligationen mehr als verdoppelt 2003 zu fast $ 146 Milliarden in Wertpapieren hat von weniger als $ 63 Milliarden 2002 herausgekommen, obwohl das noch weniger ist als die Aufzeichnung von $ 150 Milliarden 1998. Problem wird auf die Vereinigten Staaten unverhältnismäßig in den Mittelpunkt gestellt, obwohl sich Aussteller in Europa, Asien und Südafrika kürzlich ertragsreicher Schuld im Zusammenhang mit Wiederfinanzierungen und Anschaffungen zugewandt haben. 2006 haben europäische Gesellschaften mehr als € 31 Milliarden von ertragsreichen Obligationen ausgegeben. 2010 war ein Rekordjahr für die europäische Trödel-Band-Ausgabe mit nicht weniger als erwarteten € 50 Milliarden.

Gefahr

Der Halter jeder Schuld ist Zinsgefahr und Kreditgefahr, Inflationsgefahr, Währungsgefahr, Dauer-Gefahr, Konvexitätsgefahr, Erstattung der Hauptgefahr unterworfen, Einkommen-Gefahr, Liquiditätsgefahr, Verzug-Gefahr, Reife-Gefahr, Wiederanlage-Gefahr, Marktgefahr, politische Gefahr und Besteuerungsanpassungsgefahr verströmend. Zinsgefahr bezieht sich auf die Gefahr des Marktwertes eines Bandes, das sich in den Wert wegen Änderungen in der Struktur oder dem Niveau Raten von Interesse oder Kreditausbreitungen oder Risikoprämien ändert. Die Kreditgefahr eines ertragsreichen Bandes bezieht sich auf die Wahrscheinlichkeit und den wahrscheinlichen Verlust auf ein Kreditereignis (d. h., der obligor Verzug auf vorgesehenen Zahlungen, oder meldet Konkurs an, oder das Band wird umstrukturiert), oder eine Kreditqualitätsänderung wird durch ein Meinungsumfrageinstitut einschließlich Fitch, Moody, oder Standard & Poors ausgegeben.

Eine Kreditwürdigkeitsagentur versucht, die Gefahr mit einer Kreditwürdigkeit wie AAA zu beschreiben. In Nordamerika sind die fünf Hauptagenturen Normal und Arme, Moody, Fitch Einschaltquoten, Herrschaft-Dienst der Wertschätzung von Obligationen und vormittags. Am besten. Obligationen in anderen Ländern können durch US-Meinungsumfrageinstitute oder von lokalen Kreditwürdigkeitsagenturen abgeschätzt werden. Geltende Skalen ändern sich; der populärste Skala-Gebrauch (in der Größenordnung von der zunehmenden Gefahr) Einschaltquoten von AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, mit der zusätzlichen Schätzung D für die Schuld bereits in Rückständen. Wie man häufig betrachtet, sind Konsolen und Obligationen, die von gesponserten Unternehmen der Regierung (GSE'S) ausgegeben sind, in einer Nullgefahr-Kategorie über AAA; und Kategorien wie AA und A können manchmal in feinere Unterteilungen wie "AA&minus gespalten werden;" oder "AA +".

Obligationen haben BBB&minus gegolten; und werden höher Investitionsrang-Obligationen genannt. Obligationen steuerpflichtig tiefer als Investitionsrang auf ihrem Ausgabetag werden spekulative Rang-Obligationen, spöttisch gekennzeichnet als "Trödel"-Obligationen genannt.

Die tiefer abgeschätzte Schuld bietet normalerweise einen höheren Ertrag an, spekulative Obligationen attraktive Investitionsfahrzeuge für bestimmte Typen von Finanzmappen und Strategien machend. Viele Rentenfonds und andere Kapitalanleger (Banken, Versicherungsgesellschaften) werden jedoch in ihren Statuten davon verboten, in Obligationen zu investieren, die Einschaltquoten unter einem besonderen Niveau haben. Infolgedessen lassen die tiefer abgeschätzten Wertpapiere einen verschiedenen Kapitalanleger stützen als Investitionsrang-Obligationen.

Der Wert spekulativer Obligationen wird zu einem höheren Grad betroffen als Investitionsrang-Obligationen durch die Möglichkeit des Verzugs. Zum Beispiel in einem Zurücktreten können Zinssätze fallen, und der Fall in Zinssätzen neigt dazu, den Wert von Investitionsrang-Obligationen zu vergrößern; jedoch neigt ein Zurücktreten dazu, die Möglichkeit des Verzugs in Obligationen des spekulativen Ranges zu vergrößern.

Gebrauch

Gemeinschaftsschuld

Die ursprünglichen spekulativen Rang-Obligationen waren Obligationen, die einmal Investitionsrang in der Zeit des Problems gewesen waren, aber wohin die Kreditwürdigkeit des Ausstellers geglitten war und die Möglichkeit des Verzugs vergrößert bedeutsam. Diese Obligationen werden "gefallene Engel" genannt.

Der Investitionsbankier Michael Milken hat begriffen, dass gefallene Engel regelmäßig weniger geschätzt worden waren als, was sie wert waren. Seine Zeit mit spekulativen Rang-Obligationen hat mit seiner Investition in diesen angefangen. Nur später hat getan er und andere Investitionsbankiers an Drexel Burnham Lambert, der von denjenigen von konkurrierenden Unternehmen gefolgt ist, beginnen, das Problem von Obligationen zu organisieren, die spekulativer Rang vom Anfang waren. Spekulative Rang-Obligationen sind so allgegenwärtig in den 1980er Jahren als ein Finanzierungsmechanismus in Fusionen und Anschaffungen geworden. In einer fremdfinanzierten Firmenübernahme (LBO) würde ein Erwerber spekulative Rang-Obligationen ausgeben, um zu helfen, für einen Erwerb zu zahlen und dann den Kassenzufluss des Ziels zu verwenden, um zu helfen, die Schuld mit der Zeit zu bezahlen.

2005 sind mehr als 80 % des Hauptbetrags der ertragsreichen von amerikanischen Gesellschaften ausgegebenen Schuld zu korporativen Zwecken aber nicht Anschaffungen oder Firmenübernahmen gegangen.

Auf erscheinenden Märkten, solch so chinesisch und Vietnam, sind Obligationen immer wichtiger geworden wie Begriff-Finanzierungsoptionen, seitdem, wie man immer bewiesen hat, der Zugang zu traditionellen Bankkrediten besonders beschränkt worden ist, wenn Entleiher Nichtstaat corporates sind. Der korporative Rentenmarkt hat sich in Übereinstimmung mit der allgemeinen Tendenz des Kapitalmarktes und dem Aktienmarkt in der besonderen Einzelheit entwickelt.

Das Schuldwiederverpacken und die Subhauptkrise

Ertragsreiche Obligationen können auch in Collateralized-Schuldverpflichtungen (CDO) wiederpaketiert werden, dadurch die Kreditwürdigkeit der älteren Tranchen über der Schätzung der ursprünglichen Schuld erhebend. Die älteren Tranchen von ertragsreichem CDOs können so den minimalen Kreditwürdigkeitsanforderungen von Rentenfonds und anderen Institutionskapitalanlegern trotz der bedeutenden Gefahr in der ursprünglichen ertragsreichen Schuld entsprechen.

Wenn solche CDOs durch das Vermögen des zweifelhaften Werts wie Subhaupthypothekendarlehen unterstützt werden, und Marktliquidität verlieren, werden die Obligationen und ihre Ableitungen auch "toxische Schuld" genannt. Das Halten solchen "toxischen" Vermögens hat zur Besitzübertragung von mehreren Investitionsbanken wie Lehman Brothers und andere Finanzeinrichtungen während der Subhaupthypothekenkrise 2007-09 geführt und das US-Finanzministerium dazu gebracht, Kongressaneignungen zu suchen, um jenes Vermögen im September 2008 zu kaufen, um eine Körperkrise der Banken zu verhindern.

Solches Vermögen vertritt ein ernstes Problem für Käufer wegen ihrer Kompliziertheit. Vielleicht mehrere Male wiederpaketiert, ist es schwierig und für Rechnungsprüfer und Buchhalter zeitraubend, um ihren wahren Wert zu bestimmen. Als das Zurücktreten von 2008-9 Bissen nimmt ihr Wert weiter als mehr Schuldner-Verzug ab, so vertreten sie einen schnell im Preis sinkenden Aktivposten. Sogar jenes Vermögen, das im Wert auf lange Sicht gestiegen sein könnte, sinkt jetzt schnell im Preis, schnell "toxisch" für die Banken werdend, die sie halten. Toxisches Vermögen, durch die Erhöhung der Abweichung des Vermögens von Banken, kann sonst gesunde Einrichtungen in Zombies drehen. Potenziell zahlungsunfähige Banken haben zu wenige gute Darlehen vermittelt, die eine Schuld schaffen, hängen über Problem über. Wechselweise werden potenziell zahlungsunfähige Banken mit dem toxischen Vermögen sehr unsichere spekulative Darlehen herausfinden, um Gefahr auf ihre Kontoinhaber und andere Gläubiger auszuwechseln.

Am 23. März 2009 hat der amerikanische Finanzministeriumssekretär Timothy Geithner Public-Private Investment Partnership (PPIP) bekannt gegeben, um toxisches Vermögen aus den Bilanzen von Banken zu kaufen. Die Hauptaktienbörse-Indizes in den Vereinigten Staaten haben sich am Tag der Ansage gesammelt, die sich um mehr als sechs Prozent mit den Anteilen von vorangehenden Banklagern erhebt. PPIP hat zwei primäre Programme. Das Vermächtnis-Kreditprogramm wird versuchen, Wohndarlehen aus den Bilanzen von Banken zu kaufen. Federal Deposit Insurance Corporation wird Nichtzuflucht-Kreditgarantien für bis zu 85 Prozent des Kaufpreises von Vermächtnis-Darlehen zur Verfügung stellen. Private Sektor-Anlagenbetriebsleiter und das amerikanische Finanzministerium werden das restliche Vermögen zur Verfügung stellen. Das zweite Programm wird das Vermächtnis-Wertpapiere-Programm genannt, das unterstützte Wertpapiere der Hypothek (RMBS) kaufen wird, die AAA und kommerzielle hypothekenunterstützte Wertpapiere (CMBS) und anlagenunterstützte Wertpapiere (ABS) ursprünglich abgeschätzt wurden, die AAA abgeschätzt werden. Das Kapital wird in vielen Beispielen in gleichen Teilen von den Beunruhigten Anlagenentlastungsprogramm-Geldern des amerikanischen Finanzministeriums, privaten Kapitalanlegern, und von Darlehen von Term Asset Lending Facility (TALF) der Bundesreserve kommen. Die anfängliche Größe der Öffentlichen Privaten Investitionspartnerschaft wird geplant, um $ 500 Milliarden zu sein. Nobelpreis-Gewinnen-Wirtschaftswissenschaftler und der ehemalige Berater von Enron Paul Krugman sind gegenüber diesem Programm sehr kritisch gewesen behauptend, dass die Nichtzuflucht-Darlehen zu einer verborgenen Subvention führen, die von Anlagenbetriebsleitern, den Aktionären von Banken und Gläubigern gespalten wird. Bankverkehrsanalytiker Meredith Whitney behauptet, dass Banken schlechtes Vermögen an üblichen Marktpreisen nicht verkaufen werden, weil sie sich dagegen sträuben, Aktivposten zu nehmen, schreiben downs. Das Entfernen toxischen Vermögens würde auch die Flüchtigkeit der Aktienpreise von Banken reduzieren. Weil Lager mit einer Kaufoption auf einem Vermögen eines Unternehmens verwandt ist, wird diese verlorene Flüchtigkeit den Aktienpreis von beunruhigten Banken verletzen. Deshalb werden solche Banken nur toxisches Vermögen zu obengenannten Marktpreisen verkaufen.

Ertragsreiche Band-Indizes

Ertragsreiche Band-Indizes bestehen für hingebungsvolle Kapitalanleger auf dem Markt. Indizes für den breiten ertragsreichen Markt schließen den CSFB Hohen Ertrag II Index (CSHY), Citigroup US High-Yield Market Index, der Master des Hohen Ertrags von Merrill Lynch II (H0A0), der Barclays Hohe Ertrag Index und der Hohe Ertrag von Bear Stearns Index (BSIX) ein. Einige Kapitalanleger, es vorziehend, sich zum höher abgeschätzten und weniger - unsichere Investitionen hinzugeben, verwenden einen Index, der nur BB-rated und B-rated Wertpapiere, wie Merrill Lynch Globaler Hoher Ertrag BB-B Steuerpflichtiger Index (HW40) einschließt. Andere Kapitalanleger konzentrieren sich auf abgeschätzten CCC der Schuld der niedrigsten Qualität oder Beunruhigte Wertpapiere, die allgemein als diejenigen definiert sind, die 1500 Vergleichspunkte über gleichwertige Konsolen nachgeben.

2010 europäische souveräne Schuldkrise

Am 27. April 2010 wurde die griechische Schuldschätzung vermindert, um Status nach dem Standard & Arme mitten unter Ängsten vor dem Verzug durch die griechische Regierung "wegzuwerfen". Sie schneiden auch Portugals Kreditwürdigkeit um zwei Kerben zu A über Sorgen über seine und öffentlichen Zustandschuldfinanzen am 28. April.

Am 5. Juli 2011 wurde Portugals Schätzung vermindert, um Status durch Moody (durch vier Kerben von Baa1 bis Ba2) "wegzuwerfen", sagend, dass es eine wachsende Gefahr gab, würde das Land eine zweite Sicherheitsleistung brauchen, bevor es bereit war, Geld von Finanzmärkten wieder zu leihen, und private Verleiher könnten beitragen müssen.

Siehe auch

• Rentenmarkt-Index
• Beunruhigte Wertpapiere
• Martin S. Fridson
• Mezzanin-Kapital
• Master des hohen Ertrags von Merrill Lynch II
• Michael Milken
• Thomson Finanzligatabellen

Links

• Trödel-Obligationen: Alles müssen Sie wissen