In der Finanz bezieht sich eine Kreditableitung auf irgendwelche "verschiedener Instrumente, und Techniken haben vorgehabt, dann die Kreditgefahr" des zu Grunde liegenden Darlehens zu trennen und zu übertragen. Es ist eine securitized Ableitung, wodurch die Kreditgefahr einer Entität außer dem Verleiher übertragen wird.

Wo Kreditschutz gekauft und zwischen bilateralen Gegenparteien verkauft wird, ist das als eine ungeförderte Kreditableitung bekannt. Wenn in die Kreditableitung von einer Finanzeinrichtung oder einem speziellen Zweck-Fahrzeug (SPV) eingetreten wird und Zahlungen unter der Kreditableitung mit securitization Techniken, solch gefördert werden, dass eine Schuldverpflichtung von der Finanzeinrichtung oder SPV ausgegeben wird, um diese Verpflichtungen zu unterstützen, ist das als eine geförderte Kreditableitung bekannt.

Dieser synthetische Securitization-Prozess ist immer populärer im Laufe des letzten Jahrzehnts mit den einfachen Versionen dieser Strukturen geworden, die als synthetischer CDOs bekannte; Kredit hat Zeichen verbunden; einzelne Tranche CDOs, um einige zu nennen. In geförderten Kreditableitungen werden Transaktionen häufig durch Meinungsumfrageinstitute abgeschätzt, der Kapitalanlegern erlaubt, verschiedene Scheiben der Kreditgefahr gemäß ihrem Risikoappetit zu nehmen.

Geschichte und Teilnehmer

Der Markt in Kreditableitungen hat von nichts 1993 angefangen. Vor 1996 gab es um

$ 40 Milliarden von hervorragenden Transaktionen, von denen Hälfte die Schulden von Entwicklungsländern eingeschlossen hat.

Kreditverzug-Produkte sind das meistens getauschte Kreditableitungsprodukt und schließen ungeförderte Produkte wie Kreditverzug-Tausch und geförderte Produkte wie Collateralized-Schuldverpflichtungen ein (sieh weitere Diskussion unten).

Der ISDA hat im April 2007 berichtet, dass der begriffliche Gesamtbetrag auf hervorragenden Kreditableitungen $ 35.1 Trillionen mit einem groben Marktwert von $ 948 Milliarden (die Website von ISDA) war. Wie berichtet, in The Times am 15. September 2008 wird der "Weltkreditableitungsmarkt auf $ 62 Trillionen geschätzt".

Obwohl der Kreditableitungsmarkt ein globaler ist, hat London einen Marktanteil von ungefähr 40 % mit dem Rest Europas, das ungefähr 10 % hat.

Die Hauptmarktteilnehmer sind Banken, Hecke-Kapital, Versicherungsgesellschaften, Rentenfonds und anderer corporates.

Typen

Kreditableitungen werden in zwei Kategorien im Wesentlichen geteilt: geförderte Kreditableitungen und ungeförderte Kreditableitungen.

Eine ungeförderte Kreditableitung ist ein bilateraler Vertrag zwischen zwei Gegenparteien, wo jede Partei dafür verantwortlich ist, seine Zahlungen laut des Vertrags (d. h. Zahlungen von Prämien und jedem physischen oder Kassenansiedlungsbetrag) selbst ohne Zuflucht zu anderem Vermögen zu machen.

Eine geförderte Kreditableitung bezieht den Schutzverkäufer ein (die Partei, die die Kreditgefahr annimmt) das Bilden einer anfänglichen Zahlung, die verwendet wird, um irgendwelche potenziellen Kreditereignisse zu setzen. (Der Schutzkäufer kann jedoch noch zur Kreditgefahr des Schutzverkäufers selbst ausgestellt werden. Das ist als Gegenparteigefahr bekannt.)

Ungeförderte Kreditableitungsprodukte schließen die folgenden Produkte ein:

• Kreditverzug-Tausch (CDS)
• Gesamtrücktausch
• Unveränderlicher Reife-Kreditverzug-Tausch (CMCDS)
• Zuerst zum Verzug-Kreditverzug-Tausch
• Mappe-Kreditverzug-Tausch
• Gesicherter Kreditkreditverzug-Tausch
• Kreditverzug-Tausch auf dem Aktivposten unterstützte Wertpapiere
• Kreditverzug swaption
• Wiederherstellungsschloss-Transaktion
• Kreditausbreitungsauswahl
• CDS Index-Produkte

Geförderte Kreditableitungsprodukte schließen die folgenden Produkte ein:

• Kredit hat Zeichen verbunden (CLN)
• Synthetische Collateralised Debt Obligation (CDO)
• Constant Proportion Debt Obligation (CPDO)
• Synthetische unveränderliche Verhältnis-Mappe-Versicherung (synthetischer CPPI)

Schlüssel ungeförderte Kreditableitungsprodukte

Kreditverzug-Tausch

Der Kreditverzug-Tausch oder CDS sind das Eckstein-Produkt des Kreditableitungsmarktes geworden. Dieses Produkt vertritt mehr als dreißig Prozent des Kreditableitungsmarktes.

Das Produkt hat viele Schwankungen, einschließlich wo es einen Korb oder Mappe von Bezugsentitäten gibt, obwohl im Wesentlichen die Grundsätze dasselbe bleiben. Eine starke neue Schwankung hat Marktanteil spät gesammelt: Kreditverzug-Tausch, der sich auf anlagenunterstützte Wertpapiere bezieht.

Gesamtrücktausch

Schlüssel hat Kreditableitungsprodukte finanziell unterstützt

Kredit hat Zeichen verbunden

Ein Kredit hat sich verbunden Zeichen ist ein Zeichen, dessen Kassenzufluss von einem Ereignis abhängt, das ein Verzug, Änderung in der Kreditausbreitung sein kann, oder Änderung abschätzend. Die Definition der relevanten Kreditereignisse muss von den Parteien zum Zeichen verhandelt werden.

Ein CLN verbindet tatsächlich einen Kreditverzug-Tausch mit einem regelmäßigen Zeichen (mit dem Gutschein, der Reife, der Tilgung). In Anbetracht seines Zeichens wie Eigenschaften ist ein CLN ein Aktivposten auf der Bilanz im Gegensatz zu einem CDS.

Gewöhnlich wird ein Investitionsmittel-Betriebsleiter solch ein Zeichen kaufen, um gegen den möglichen unten Ränge oder Kreditverzug abzusichern.

Zahlreiche verschiedene Typen des Kredits haben sich verbunden Zeichen (CLNs) sind strukturiert und in den letzten paar Jahren gelegt worden. Hier sind wir dabei, eine Übersicht aber nicht eine ausführliche Rechnung dieser Instrumente zur Verfügung zu stellen.

Der grundlegendste CLN besteht aus einem Band, das von einem gut steuerpflichtigen Entleiher ausgegeben ist, der mit einem Kreditverzug-Tausch auf einer weniger kreditwürdigen Gefahr paketiert ist.

Zum Beispiel kann eine Bank etwas von seiner Aussetzung von einem besonderen erscheinenden Land durch die Ausgabe eines Bandes verkaufen, das mit dem Verzug dieses Landes oder Konvertierbarkeitsgefahr verbunden ist. Aus dem Gesichtspunkt der Bank erreicht das den Zweck, seine Aussetzung von dieser Gefahr zu reduzieren, weil es alle oder einen Teil des Zeichens wird nicht zu entschädigen brauchen, wenn ein Kreditereignis vorkommt. Jedoch, aus dem Gesichtswinkel von Kapitalanlegern, ist das Risikoprofil von dieser der durch das Land ausgegebenen Obligationen verschieden. Wenn die Bank in Schwierigkeit gerät, werden ihre Investitionen leiden, selbst wenn das Land noch eine gute Leistung bringt.

Die Kreditwürdigkeit wird durch das Verwenden eines Verhältnisses von Konsolen verbessert, was bedeutet, dass der CLN Kapitalanleger einen erhöhten Gutschein erhält.

Durch den Gebrauch eines Kreditverzug-Tausches erhält die Bank eine Entschädigung wenn der Bezugskreditverzug.

Es gibt mehrere verschiedene Typen des securitized Produktes, die eine Kreditdimension haben.

• Kreditverbundene Zeichen CLN: Kreditverbundenes Zeichen ist ein Gattungsname, der mit jedem Band verbunden ist, dessen Wert mit der Leistung eines Bezugsaktivpostens oder Vermögens verbunden wird. Diese Verbindung kann durch den Gebrauch einer Kreditableitung sein, aber muss nicht sein.
• Schuldverpflichtung von Collateralized CDO: Der Oberbegriff für ein Band, das gegen eine Mischlache des Vermögens - Dort auch ausgegeben ist, besteht CDO-kariert (CDO^2), wo das zu Grunde liegende Vermögen CDO Tranchen ist.
• Band-Verpflichtungen von Collateralized CBO: Band hat gegen eine Lache des Band-Vermögens oder der anderen Wertpapiere herausgekommen. Darauf wird in einem allgemeinen Sinn als ein CDO verwiesen
• Kreditverpflichtungen von Collateralized CLO: Band hat gegen eine Lache des Bankdarlehens herausgekommen. Darauf wird in einem allgemeinen Sinn als ein CDO verwiesen

CDO verweist entweder auf die Lache des Vermögens, das verwendet ist, den CLNs oder verwirrend zum CLNs selbst zu unterstützen.

Schuldverpflichtungen von Collateralized (CDO)

Nicht alle collateralized Schuldverpflichtungen (CDOs) sind Kreditableitungen. Zum Beispiel ist ein aus Darlehen zusammengesetzter CDO bloß ein securitizing von Darlehen, der dann tranched gestützt auf seiner Kreditwürdigkeit ist. Dieser besondere securitization ist als eine Collateralized-Kreditverpflichtung (CLO) bekannt, und der Kapitalanleger erhält den Kassenzufluss, der das Zahlen des Schuldners dem Gläubiger begleitet. Im Wesentlichen wird ein CDO durch eine Lache des Vermögens gehalten, das Bargeld erzeugt. Ein CDO wird nur eine Ableitung, wenn er in Verbindung mit dem Kreditverzug-Tausch (CDS) verwendet wird, in welchem Fall es ein Synthetischer CDO wird. Der Hauptunterschied zwischen dem CDO'S und Ableitungen ist, dass eine Ableitung im Wesentlichen eine bilaterale Abmachung ist, in der die Ausschüttung während eines spezifischen Ereignisses vorkommt, das an den zu Grunde liegenden Aktivposten gebunden wird.

Andere mehr komplizierte CDOs sind entwickelt worden, wo jede zu Grunde liegende Kreditgefahr selbst eine CDO Tranche ist. Diese CDOs, sind wie GeCDOs-quadratisch-macht, allgemein bekannt.

Preiskalkulation

Die Preiskalkulation der Kreditableitung ist nicht ein leichter Prozess. Das ist weil:

• Die Kompliziertheit in der Überwachung des Marktpreises der zu Grunde liegenden Kreditverpflichtung.
• Das Verstehen der Kreditwürdigkeit eines Schuldners ist häufig eine beschwerliche Aufgabe, weil es nicht leicht quantitativ bestimmbar ist.
• Das Vorkommen des Verzugs ist nicht ein häufiges Phänomen und macht es schwierig für die Kapitalanleger, die empirischen Daten einer lösenden Gesellschaft in Bezug auf den Verzug zu finden.
• Wenn auch man Hilfe von verschiedenen veröffentlichten Einschaltquoten nehmen kann, indem man Agenturen aufreiht, aber häufig werden diese Einschaltquoten verschieden sein.

Gefahren

Gefahren, die Kreditableitungen einschließen, sind eine Sorge unter Gangreglern von Finanzmärkten. Die US-Bundesreserve hat mehrere Behauptungen im Fall 2005 über diese Gefahren ausgegeben, und hat den wachsenden Rückstand von Bestätigungen für den Kreditableitungshandel hervorgehoben. Diese Rückstände posieren riskiert zum Markt (sowohl in der Theorie als auch in der ganzen Wahrscheinlichkeit), und sie verschlimmern andere Gefahren im Finanzsystem. Eine Herausforderung in der Regulierung dieser und anderen Ableitungen besteht darin, dass die Leute, die am meisten über sie auch normalerweise wissen, einen bekleideten Ansporn im Fördern ihres Wachstums haben und der Regulierung fehlen. Ansporn kann z.B indirekt sein, Akademiker haben nicht nur Beratenanreize, sondern auch Anreize im Halten offener Türen für die Forschung.)

Siehe auch

• Kreditverzug tauscht
• Kredit hat Zeichen verbunden

Zeichen und Verweisungen

Außenverbindungen

• Eine Kreditableitungsrisikozündvorrichtung - Vereinfachte Erklärung für Laien.
• Das Bruder-Handbuch von Lehman zu exotischen Kreditableitungen
• Das Handbuch von J.P. Morgan zu Kreditableitungen
• Geschichte von Kreditableitungen, Finanz-Edu.com
• Ein Handbuch eines Anfängers zu Kreditableitungen - Noel Vaillant, Nomura internationaler
• Das Dokumentieren des Kreditverzug-Tausches auf dem Aktivposten hat Wertpapiere, Edmund Parker und Jamila Piracci, Mayer Brown, Eurogeldhandbücher unterstützt.