Eine Zinskappe ist eine Ableitung, in der der Käufer Zahlungen am Ende jeder Periode erhält, in der der Zinssatz den abgestimmten Schlag-Preis überschreitet. Ein Beispiel einer Kappe würde eine Abmachung sein, eine Zahlung für jeden Monat zu erhalten, die LIBOR Rate geht um 2.5 % zu weit.

Ähnlich ist ein Zinsfußboden ein abgeleiteter Vertrag, in dem der Käufer Zahlungen am Ende jeder Periode erhält, in der der Zinssatz unter dem abgestimmten Schlag-Preis ist.

Kappen und Stöcke können verwendet werden, um gegen Zinsschwankungen auszuweichen. Zum Beispiel kann ein Entleiher, der die LIBOR Rate auf einem Darlehen bezahlt, sich gegen einen Anstieg von Raten schützen, indem er eine Kappe an 2.5 % kauft. Wenn der Zinssatz um 2.5 % in einer gegebenen Periode zu weit geht, kann die von der Ableitung erhaltene Zahlung verwendet werden, um zu helfen, die Interesse-Zahlung für diese Periode zu machen, so werden die Interesse-Zahlungen an 2.5 % aus dem Entleiher-Gesichtspunkt effektiv "bedeckt".

Zinskappe

Eine Zinskappe ist eine Ableitung, in der der Käufer Zahlungen am Ende jeder Periode erhält, in der der Zinssatz den abgestimmten Schlag-Preis überschreitet. Ein Beispiel einer Kappe würde eine Abmachung sein, eine Zahlung für jeden Monat zu erhalten, die LIBOR Rate geht um 2.5 % zu weit.

Die Zinskappe kann als eine Reihe von europäischen Kaufoptionen oder Dragees analysiert werden, die für jede Periode bestehen, existiert die Kappe-Abmachung.

In mathematischen Begriffen hat eine Dragee-Belohnung auf einer Rate L auf K gezielt ist

:

wo N der begriffliche Wert ausgetauscht ist und der Tagesbruchteil der Zählung entsprechend der Periode ist, für die L gilt. Nehmen Sie zum Beispiel an, dass Sie ein Dragee auf dem sechsmonatigen US-Dollar besitzen, hat die LIBOR Rate mit einem Ablauf vom 1. Februar 2007 auf 2.5 % mit einer begrifflichen von 1 Million Dollar gezielt. Dann, wenn der US-Dollar, den LIBOR Rate an 3 % am 1. Februar setzt, Sie erhalten

Gewöhnlich wird die Zahlung am Ende der Rate-Periode in diesem Fall am 1. August gemacht.

Zinsfußboden

Ein Zinsfußboden ist eine Reihe von europäischen Verkaufsoptionen oder floorlets auf einer angegebenen Bezugsrate, gewöhnlich LIBOR. Der Käufer des Fußbodens erhält Geld, wenn auf der Reife von einigen der floorlets die Bezugsrate unter dem abgestimmten Schlag-Preis des Fußbodens ist.

Schätzung Rate-Kappen von Interesse

Schwarzes Modell

Die einfachste und allgemeinste Schätzung Rate-Dragees von Interesse ist über das Schwarze Modell. Unter diesem Modell nehmen wir an, dass die zu Grunde liegende Rate Lognormal-mit der Flüchtigkeit verteilt wird. Unter diesem Modell hat ein Dragee auf einem LIBOR, der an t abläuft und an T zahlt, aktuellen Wert

:

wo

:P (0, T) ist heutiger Preisnachlass-Faktor für T

:F ist der Terminpreis der Rate. Für LIBOR Raten ist das gleich

:K ist der Schlag

:

und

:

Bemerken Sie, dass es gibt zwischen der Flüchtigkeit und dem aktuellen Wert der Auswahl isomorph kartografisch darzustellen. Weil alle anderen Begriffe, die in der Gleichung entstehen, unbestreitbar sind, gibt es keine Zweideutigkeit im Bezug des Preises eines Dragees einfach durch den Bezug seiner Flüchtigkeit. Das ist, was auf dem Markt geschieht. Die Flüchtigkeit ist als der "Schwarze vol" bekannt oder vol einbezogen.

Weil ein Band gestellt

Es kann gezeigt werden, dass eine Kappe auf einem LIBOR von t bis T zu einem Vielfache eines T-Ablaufs gleichwertig ist, zieht ein T-Reife-Band an. So, wenn wir ein Zinsmodell haben, in dem wir im Stande sind, Band zu schätzen, stellt, wir können Zinskappen schätzen. Ähnlich ist ein Fußboden zu einem bestimmten Band-Anruf gleichwertig. Mehrere populäre kurze Rate-Modelle, wie das rumpf-weiße Modell haben diesen Grad der Lenkbarkeit. So können wir Kappen und Stöcke in jenen Modellen schätzen..

Wie steht's mit Kragen?

Zinskragen

… der gleichzeitige Kauf einer Zinskappe und Verkauf eines Zinsfußbodens auf demselben Index für dieselbe Reife und begrifflichen Hauptbetrag.

• Die Kappe-Rate wird über der Fußboden-Rate gesetzt.
• Das Ziel des Käufers eines Kragens soll gegen steigende Zinssätze schützen (während es bereit ist, etwas vom Vorteil niedrigerer Zinssätze aufzugeben).
• Der Kauf der Kappe schützt gegen steigende Raten, während der Verkauf des Fußbodens erstklassiges Einkommen erzeugt.
• Ein Kragen schafft ein Band, innerhalb dessen der wirksame Zinssatz des Käufers schwankt

Und Rückkragen?

… das Kaufen eines Zinsfußbodens und gleichzeitig der Verkauf einer Zinskappe.

• Das Ziel ist, die Bank vor fallenden Zinssätzen zu schützen.
• Der Käufer wählt die Index-Rate aus und vergleicht die Reife und begrifflichen Hauptbeträge für den Fußboden und die Kappe.
• Käufer können Nullkostenrückkragen bauen, wenn es möglich ist, Fußboden und Kappe-Raten mit denselben Prämien zu finden, die ein annehmbares Band zur Verfügung stellen.

Die Größe der Kappe und Fußboden-Prämien wird durch eine breite Reihe von Faktoren bestimmt

• Die Beziehung zwischen der Schlag-Rate und dem vorherrschenden 3-monatigen LIBOR
• Prämien sind für in den Geldoptionen und tiefer für am Geld und aus den Geldoptionen am höchsten
• Prämien nehmen mit der Reife zu.
• Der Auswahl-Verkäufer muss mehr dafür entschädigt werden, zu einem festverzinslichen seit einer längeren Zeitspanne zu verpflichten.
• Vorherrschende Wirtschaftsbedingungen, die Gestalt der Ertragskurve und die Flüchtigkeit Raten von Interesse.
• Upsloping-Ertragskurve — Kappen werden teurer sein als Stöcke.
• je steiler der Hang der Ertragskurve im Übrigen gleich ist, desto größer die Kappe-Prämien sind.
• Fußboden-Prämien offenbaren die entgegengesetzte Beziehung.

Schätzung von CM-Kappen

Kappen, die auf einem zu Grunde liegenden rateLIBOR (wie eine Unveränderliche Reife-Tausch-Rate) gestützt sind, können mit einfachen Techniken nicht geschätzt werden, die oben beschrieben sind. In der Methodik für die Schätzung von CM-Kappen und Stöcken kann in fortgeschritteneren Zeitungen Verweise angebracht werden.

Implizierte Flüchtigkeiten

• Eine wichtige Rücksicht ist Kappe und Fußboden-Flüchtigkeiten. Kappen bestehen aus Dragees mit dem Flüchtigkeitsabhängigen auf der entsprechenden LIBOR Vorwärtsrate. Aber Kappen können auch durch eine "flache Flüchtigkeit" vertreten werden, so kommt das Netz der Dragees noch heraus, um dasselbe zu sein. (15 %, 20 %...., 12 %)  (16.5 %, 16.5 %...., 16.5 %)
• So kann eine Kappe an einem vol bewertet werden.
• Eine andere wichtige Beziehung ist dass, wenn die feste Tausch-Rate dem Schlag der Kappen und Stöcke gleich ist, dann haben wir die folgende Gleichheit des stellet Anrufs: Mit der Kappe stöckig = Tausch.
• Kappen und Stöcke haben einbezogenen vol von demselben auch für einen gegebenen Schlag.
• Stellen Sie sich eine Kappe mit 20 % vol und Fußboden mit 30 % vol vor. Lange Kappe, kurzer Fußboden gibt einen Tausch ohne vol. Wechseln Sie jetzt den vols aus. Kappe-Preis steigt, Tiefstpreis geht hinunter. Aber der Nettopreis des Tausches ist unverändert. Also, wenn eine Kappe x vol hat, wird Fußboden gezwungen, x vol sonst zu haben, Sie haben Arbitrage.
• Eine Kappe beim Schlag 0 % kommen dem Preis eines Schwimmbeines gleich (gerade als ist ein Anruf beim Schlag 0 zum Halten eines Lagers gleichwertig), unabhängig von der Flüchtigkeit.

Sich vergleichen

• Zinstausch

Links

• Grundlegende Ableitung des festen Einkommens, die - Artikel über das Finanz-Edu.com ausweicht.
• Konvexitätsrätsel durch Patrick Hagan
• Martingale und Maßnahmen: Das Modell des Schwarzen Henn-Überwink von Dr Jacqueline, Universität Basels
• Band-Optionen, Kappen und das schwarze Modell Dr Milica Cudina, Universität Texas an Austin
• Online-Dragee und Floorlet Rechenmaschine Mann von Dr Shing Hing, Thomson Risikomanagement von Reuters
• Einführung in Kappen, Stöcke, Collars und Swaptions