In der Finanz behauptet die Hypothese des effizienten Marktes (EMH), dass Finanzmärkte "Informations-effizient sind". Infolge davon kann man nicht Umsatz über den durchschnittlichen Marktumsatz auf einer risikoangepassten Basis, in Anbetracht der Information verfügbar zurzeit durchweg erreichen die Investition wird gemacht.

Es gibt drei Hauptversionen der Hypothese: "schwach", "halbstark", und "stark". Der EMH der schwachen Form behauptet, dass Preise auf dem getauschten Vermögen (z.B, Lager, Obligationen oder Eigentum) bereits die ganze vorige öffentlich verfügbare Information widerspiegeln. Die "starke Halbform" EMH behauptet, dass sowohl das bewertet, widerspiegeln die ganze öffentlich verfügbare Information, als auch das bewertet sofort Änderung, um neue öffentliche Information zu widerspiegeln. Der EMH der starken Form behauptet zusätzlich, dass Preise sofort sogar verborgen oder "Insider"-Information nachdenken.

Kritiker haben den Glauben an vernünftige Märkte seit vielen der späten 2000er Jahre Finanzkrise verantwortlich gemacht. Als Antwort haben Befürworter der Hypothese festgestellt, dass Marktleistungsfähigkeit nicht bedeutet, keine Unklarheit über die Zukunft zu haben, dass Marktleistungsfähigkeit eine Vereinfachung der Welt ist, die nicht immer für wahr halten kann, und dass der Markt zu Investitionszwecken für die meisten Personen praktisch effizient ist.

Historischer Hintergrund

Historisch gab es eine sehr nahe Verbindung zwischen EMH und dem Modell des zufälligen Spaziergangs und dann dem Martingal-Modell. Der zufällige Charakter von Aktienbörse-Preisen wurde zuerst von Jules Regnault, einem französischen Makler, 1863 und dann von Louis Bachelier, einem französischen Mathematiker, in seiner 1900-Doktorarbeit, "Die Theorie der Spekulation modelliert". Seine Arbeit wurde bis zu den 1950er Jahren größtenteils ignoriert; jedoch hat sich der Anfang in den 1930er Jahren zerstreut, unabhängige Arbeit hat seine These bekräftigt. Eine kleine Zahl von Studien hat angezeigt, dass sich US-Aktienpreise und bezogen haben, ist Finanzreihe einem zufälligen Spaziergang-Modell gefolgt. Die Forschung durch Alfred Cowles hat in den 30er Jahren und 40er Jahren darauf hingewiesen, dass Berufskapitalanleger im Allgemeinen unfähig waren, den Markt zu überbieten.

Die Hypothese des effizienten Marktes wurde von Professor Eugene Fama an der Universität der Chikagoer Kabine-Schule des Geschäfts als ein akademisches Konzept der Studie durch seine veröffentlichte Doktorarbeit am Anfang der 1960er Jahre in derselben Schule entwickelt. Es wurde herauf bis die 1990er Jahre weit akzeptiert, als Verhaltensfinanzwirtschaftswissenschaftler, die ein Franse-Element gewesen waren, Hauptströmung geworden sind. Empirische Analysen haben Probleme mit der Hypothese des effizienten Marktes, das konsequenteste Wesen durchweg gefunden, dass Lager mit dem niedrigen Preis zum Ertrag (und ähnlich niedrigen Preis zum Geldumlauf oder Buchwert) andere Lager überbieten. Alternative Theorien haben vorgeschlagen, dass kognitive Neigungen diese Wirkungslosigkeit, Hauptkapitalanleger veranlassen, zu kaufen

überteuerte Wachstumslager aber nicht Wertlager. Obwohl die Hypothese des effizienten Marktes umstritten geworden ist, weil wesentliche und anhaltende Wirkungslosigkeit, Beechey beobachtet wird u. a. (2000) denken, dass es ein lohnender Startpunkt bleibt.

Die Hypothese des effizienten Marktes ist als eine prominente Theorie Mitte der 1960er Jahre erschienen. Paul Samuelson hatte begonnen, die Arbeit von Bachelier unter Wirtschaftswissenschaftlern in Umlauf zu setzen. 1964 wurde die Doktorarbeit von Bachelier zusammen mit den empirischen Studien, die oben erwähnt sind, in einer von Paul Cootner editierten Anthologie veröffentlicht. 1965 hat Eugene Fama seine Doktorarbeit veröffentlicht, die für die zufällige Spaziergang-Hypothese argumentiert, und Samuelson hat einen Beweis für eine Version der Hypothese des effizienten Marktes veröffentlicht. 1970 hat Fama eine Rezension sowohl der Theorie als auch der Beweise für die Hypothese veröffentlicht. Das Papier hat erweitert und hat die Theorie raffiniert, hat die Definitionen für drei Formen der Finanzmarktleistungsfähigkeit eingeschlossen: schwach, halbstark und stark (sieh unten).

Es ist behauptet worden, dass die Aktienbörse "Mikro-effizient", aber nicht "Makro-ineffizient" ist. Der Hauptbefürworter dieser Ansicht war Samuelson, der behauptet hat, dass dem EMH für individuelle Lager viel besser angepasst wird, als es für die gesamte Aktienbörse ist. Forschung, die auf dem rückwärts Gehen und den Punktediagrammen gestützt ist, hat den Machtspruch von Samuelson stark unterstützt.

Weiter zu diesen Beweisen, dass die Aktienbörse des Vereinigten Königreichs effiziente schwache Form ist, haben andere Studien von Kapitalmärkten dazu hingewiesen, dass sie "starke Halbform" effizient sind. Eine Studie durch Khan des Korn-Terminware-Marktes hat halbstarke Form-Leistungsfähigkeit im Anschluss an die Ausgabe der großen Händler-Positionsinformation (Khan, 1986) angezeigt. Studien durch Firth (1976, 1979, und 1980) im Vereinigten Königreich haben die Aktienkurse vorhanden nach einer Übernahmeansage mit dem Angebot-Angebot verglichen. Firth hat gefunden, dass die Aktienkurse sofort ihren richtigen Niveaus völlig und angepasst wurden, so beschließend, dass die Aktienbörse des Vereinigten Königreichs "starke Halbform" effizient war. Jedoch, die Fähigkeit des Marktes, auf eine kurze Frist effizient zu antworten, beweist weit veröffentlichtes Ereignis wie eine Übernahmeansage Marktleistungsfähigkeit nicht notwendigerweise, die mit anderer mehr langer Sicht, amorphen Faktoren verbunden ist. David Dreman hat die durch diese sofortige "effiziente" Antwort zur Verfügung gestellten Beweise kritisiert, darauf hinweisend, dass eine unmittelbare Antwort nicht notwendigerweise effizient ist, und dass die langfristige Leistung des Lagers als Antwort auf bestimmte Bewegungen bessere Anzeigen ist. Eine Studie auf der Antwort von Lagern auf Dividendenkürzungen oder Zunahmen mehr als drei Jahre haben gefunden, dass nach einer Ansage einer Dividendenkürzung, Lager underperformed der Markt durch 15.3 % für die dreijährige Periode, während Lager den Markt um 24.8 % seit den drei Jahren im Anschluss an die Ansage einer Dividendenzunahme überboten haben.

Theoretischer Hintergrund

Außer den normalen Dienstprogramm-Maximierungsagenten verlangt die Hypothese des effizienten Marktes, dass Agenten vernünftige Erwartungen haben; dass durchschnittlich die Bevölkerung richtig ist (selbst wenn keine Person ist), und wann auch immer neue relevante Information erscheint, aktualisieren die Agenten ihre Erwartungen passend. Bemerken Sie, dass es nicht erforderlich ist, dass die Agenten vernünftig sind. EMH erlaubt, dass, wenn, mit neuer Information konfrontierend, einige Kapitalanleger überreagieren können und einige underreact können. Alles, was durch den EMH erforderlich ist, ist, dass die Reaktionen von Kapitalanlegern zufällig sind und einem Normalverteilungsmuster zu folgen, so dass die Nettowirkung auf Marktpreise nicht zuverlässig ausgenutzt werden kann, um einen anomalen Gewinn besonders zu machen, wenn man Transaktionskosten (einschließlich Kommissionen und Ausbreitungen) denkt. So kann sich irgendwelche Person im Markt tatsächlich irren, jeder kann sein - aber der Markt ist immer als Ganzes richtig. Es gibt drei Standardformen, in denen die Hypothese des effizienten Marktes allgemein Leistungsfähigkeit der festgesetzten schwachen Form, ist

Leistungsfähigkeit "starke Halbform" und Leistungsfähigkeit der starken Form, von denen jeder verschiedene Implikationen dafür hat, wie Märkte arbeiten.

In der Leistungsfähigkeit der schwachen Form können zukünftige Preise nicht durch das Analysieren von Preisen von der Vergangenheit vorausgesagt werden. Überumsatz kann im langen Lauf durch das Verwenden von Investitionsstrategien nicht verdient werden, die auf historischen Aktienkursen oder anderen historischen Daten gestützt sind. Technische Analyse-Techniken werden nicht im Stande sein, Überumsatz durchweg zu erzeugen, obwohl einige Formen der grundsätzlichen Analyse noch Überumsatz zur Verfügung stellen können. Aktienkurse stellen keine Serienabhängigkeiten aus, bedeutend, dass es keine "Muster" zu Anlagenpreisen gibt. Das deutet an, dass zukünftige Preisbewegungen völlig durch die in der Preisreihe nicht enthaltene Information bestimmt werden. Folglich müssen Preise einem zufälligen Spaziergang folgen. Dieser 'weiche' EMH verlangt nicht, dass Preise an oder in der Nähe vom Gleichgewicht, aber nur dass Marktteilnehmer nicht bleiben im Stande zu sein, vom Markt 'Wirkungslosigkeit' systematisch zu nützen. Jedoch, während EMH voraussagt, dass die ganze Preisbewegung (ohne Änderung in der grundsätzlichen Information) zufällig ist (d. h. Non-trending), viele Studien haben eine gekennzeichnete Tendenz für die Aktienbörsen zur Tendenz mit der Zeit Perioden von Wochen oder länger gezeigt, und dass außerdem es eine positive Korrelation zwischen dem Grad von trending und Zeitdauer-Periode gibt

studiert (aber Zeichen, dass im Laufe Perioden der langen Zeit der trending anscheinend sinusförmig ist). Verschiedene Erklärungen für solche großen und anscheinend nichtzufälligen Preisbewegungen sind veröffentlicht worden.

Das Problem, algorithmisch Preise zu bauen, die die ganze verfügbare Information widerspiegeln, ist umfassend im Feld der Informatik studiert worden. Zum Beispiel, wie man gezeigt hat, ist die Kompliziertheit, die Arbitrage-Gelegenheiten auf Paar-Wetten-Märkten zu finden, NP-hard gewesen.

In der Leistungsfähigkeit "starke Halbform" wird es angedeutet, dass sich Aktienkurse an die öffentlich verfügbare neue Information sehr schnell und auf eine unvoreingenommene Mode, solch anpassen, dass kein Überumsatz durch den Handel auf dieser Information verdient werden kann. Leistungsfähigkeit "starke Halbform" deutet an, dass weder grundsätzliche Analyse noch technische Analyse-Techniken im Stande sein werden, Überumsatz zuverlässig zu erzeugen. Um für die Leistungsfähigkeit "starke Halbform" zu prüfen, müssen die Anpassungen an vorher unbekannte Nachrichten einer angemessenen Größe sein und müssen sofortig sein. Um dafür konsequente nach oben gerichtete oder Anpassungen nach unten nach zu prüfen, muss die anfängliche Änderung gesucht werden. Wenn es irgendwelche solche Anpassungen gibt, würde es darauf hinweisen, dass Kapitalanleger die Information auf eine voreingenommene Mode und folglich auf eine ineffiziente Weise interpretiert hatten.

In der Leistungsfähigkeit der starken Form widerspiegeln Aktienkurse die ganze Information, öffentlich und privat, und keiner kann Überumsatz verdienen. Wenn es gesetzliche Barrieren für das private öffentliche Informationswerden gibt, weil mit Insidergeschäfte-Gesetzen Leistungsfähigkeit der starken Form unmöglich ist, außer im Fall, wo die Gesetze allgemein ignoriert werden. Um für die Leistungsfähigkeit der starken Form zu prüfen, muss ein Markt bestehen, wo Kapitalanleger Überumsatz im Laufe eines langen Zeitraumes der Zeit nicht durchweg verdienen können. Selbst wenn, wie man durchweg beobachtet, einige Geldbetriebsleiter den Markt schlagen, folgt keine Widerlegung sogar der Leistungsfähigkeit der starken Form: Mit Hunderttausenden von Vermögensverwaltern weltweit, wie man erwarten sollte, erzeugt sogar eine Normalverteilung des Umsatzes (weil sagt Leistungsfähigkeit voraus), einige Dutzend "Stern"-Darsteller.

Kritik und Verhaltensfinanz

Perioden, werden wie gezeigt, im Schlüssel mit Kennfarben versehen. Siehe auch. Shiller stellt fest, dass "bestätigt, dass langfristige Kapitalanleger — Kapitalanleger, die ihr Geld zu einer Investition seit zehn vollen Jahren begehen — wirklich gesund gewesen sind, als Preise hinsichtlich des Ertrags am Anfang der zehn Jahre niedrig waren. Langfristigen Kapitalanlegern würde individuell gut empfohlen, ihre Aussetzung von der Aktienbörse zu senken, wenn es hoch ist, wie es kürzlich gewesen ist, und in den Markt kommt, wenn es niedrig ist." Burton Malkiel hat festgestellt, dass diese Korrelation mit einem effizienten Markt wegen Unterschiede in Zinssätzen im Einklang stehend sein kann.]]

Kapitalanleger und Forscher haben die Hypothese des effizienten Marktes sowohl empirisch als auch theoretisch diskutiert. Verhaltenswirtschaftswissenschaftler schreiben die Schönheitsfehler auf Finanzmärkten zu einer Kombination von kognitiven Neigungen wie Rücksichtslosigkeit, Überreaktion, vertretende Neigung, Informationsneigung und verschiedene andere voraussagbare menschliche Fehler im Denken und der Informationsverarbeitung zu. Diese sind von Psychologen wie Daniel Kahneman, Amos Tversky, Richard Thaler und Paul Slovic erforscht worden. Diese Fehler im Denken bringen die meisten Kapitalanleger dazu, Wertlager zu vermeiden und Wachstumslager zu teuren Preisen zu kaufen, die denjenigen erlauben, die richtig schließen, von Abkommen in verwahrlosten Wertlagern und dem überreagierten Verkauf von Wachstumslagern zu profitieren.

Empirische Beweise sind gemischt worden, aber haben allgemein starke Formen der Hypothese des effizienten Marktes Gemäß Dreman und Berry in einer 1995-Zeitung nicht unterstützt, niedrige P/E Lager haben größeren Umsatz. In einer früheren Zeitung hat Dreman auch die Behauptung durch den Strahl-Ball widerlegt, dass dieser höhere Umsatz dem höheren Beta zugeschrieben werden konnte, dessen Forschung von effizienten Markttheoretikern als das Erklären der Anomalie in die ordentliche Übereinstimmung mit der modernen Mappe-Theorie akzeptiert worden war.

Man kann "Verlierer" als Lager erkennen, die schlechten Umsatz über eine Zahl von letzten Jahren gehabt haben. "Sieger" würden jene Lager sein, die hohen Umsatz im Laufe einer ähnlichen Periode hatten. Das Hauptergebnis einer solcher Studie besteht darin, dass Verlierer viel höheren durchschnittlichen Umsatz haben als Sieger im Laufe der folgenden Periode derselben Zahl von Jahren. Eine spätere Studie hat gezeigt, dass Beta (β) für diesen Unterschied im durchschnittlichen Umsatz nicht verantwortlich sein kann. Diese Tendenz des Umsatzes, über lange Horizonte (d. h. umzukehren, werden Verlierer Sieger) ist noch ein anderer Widerspruch von EMH. Verlierer würden zu haben

haben Sie viel höhere Betas als

Sieger, um den Rückunterschied zu rechtfertigen. Die Studie hat gezeigt, dass der Beta-Unterschied, der erforderlich ist, um den EMH zu sparen, gerade nicht dort ist.

Spekulative Wirtschaftsluftblasen sind eine offensichtliche Anomalie, darin der Markt scheint häufig, von Käufern gesteuert zu werden, die auf der vernunftwidrigen Überfülle funktionieren, die wenig Notiz vom zu Grunde liegenden Wert nehmen. Diesen Luftblasen wird normalerweise von einer Überreaktion des wilden Verkaufs gefolgt, schlauen Kapitalanlegern erlaubend, Lager zu Abkommen-Preisen zu kaufen. Vernünftige Kapitalanleger haben Schwierigkeit, sich shorting vernunftwidrige Luftblasen zunutze machend, weil, als John Maynard Keynes, "Können Märkte vernunftwidrig viel länger bleiben als Sie oder ich lösend bleiben kann." Plötzliche Marktunfälle, wie zufällig, am Schwarzen Montag 1987 sind von der Perspektive von effizienten Märkten, aber erlaubte als ein seltenes statistisches Ereignis unter der Schwachen Form von EMH mysteriös. Man konnte auch behaupten, dass, wenn die Hypothese so schwach ist, sie in statistische Modelle wegen seines Mangels am prophetischen Verhalten nicht verwendet werden kann.

Burton Malkiel, ein wohl bekannter Befürworter der allgemeinen Gültigkeit von EMH, hat gewarnt, dass bestimmte erscheinende Märkte wie China nicht empirisch effizient sind; dass die Märkte von Schanghai und Shenzhen, verschieden von Märkten in den Vereinigten Staaten, beträchtliche Serienkorrelation (Preistendenzen), nichtzufälliger Spaziergang und Beweise der Manipulation ausstellen.

Verhaltenspsychologie-Annäherungen an den Aktienbörse-Handel sind unter einigen der viel versprechenderen Alternativen zu EMH (und einige Investitionsstrategien bemühen sich, genau solche Wirkungslosigkeit auszunutzen). Aber Hofdichter-Mitbegründer von Nobel des Programmes — Daniel Kahneman — hat seine Skepsis von Kapitalanlegern bekannt gegeben, die den Markt schlagen: "Sie sind [Kapitalanleger], die gerade nicht dabei sind, es [zu tun, schlägt den Markt]. Es ist gerade nicht dabei zu geschehen." Tatsächlich behaupten Verteidiger von EMH, dass Verhaltensfinanz den Fall für EMH stärkt, in dem BF-Höhepunkte in Personen und Komitees und nicht Wettbewerbsmärkten beeinflusst. Zum Beispiel besteht eine prominente Entdeckung in der Behaviorial-Finanz darin, dass Personen das Hyperbeldiskontieren verwenden. Es ist greifbar wahr, dass Obligationen, Hypotheken, Jahresrenten und anderes ähnliches Finanzinstrument-Thema Kräften des Wettbewerbsmarktes nicht tun. Jede Manifestation des Hyperbeldiskontierens in der Preiskalkulation dieser Verpflichtungen würde Arbitrage einladen, die dadurch schnell jede Spur von individuellen Neigungen beseitigt. Ähnlich erleichtern Diversifikation, abgeleitete Wertpapiere und andere Sicherungsstrategien wenn nicht beseitigen Potenzial mispricings von der strengen Risikointoleranz (Verlust-Abneigung) durch die Verhaltensfinanz unterstrichener Personen. Andererseits werden Wirtschaftswissenschaftler, behaviorial Psychologen und Investmentfonds-Betriebsleiter von der menschlichen Bevölkerung angezogen und sind deshalb den Neigungen das behavioralists Vitrine unterworfen. Im Vergleich sind die Preissignale auf Märkten viel weniger Thema individuellen durch das Verhaltensfinanzprogramm hervorgehobenen Neigungen. Richard Thaler hat einen Fonds eingerichtet, der auf seiner Forschung über kognitive Neigungen gestützt ist. Berichten Sie 2008, dass er Kompliziertheit und Herde-Verhalten als zentral zur globalen Finanzkrise von 2008 identifiziert hat.

Weiter hat empirische Arbeit die Einfluss-Transaktionskosten hervorgehoben haben auf dem Konzept der Marktleistungsfähigkeit mit viel Beweisen, die darauf hinweisen, dass irgendwelche Anomalien, die der Marktwirkungslosigkeit gehören, das Ergebnis einer Kostenleistungsanalyse sind, die von denjenigen gemacht ist, die bereit sind, die Kosten zu übernehmen, die wertvolle Information zu erwerben, um darauf zu handeln. Zusätzlich ist das Konzept der Liquidität ein kritischer Bestandteil zum Gefangennehmen "der Wirkungslosigkeit" in Tests auf den anomalen Umsatz. Jeder Test dieses Vorschlags steht dem gemeinsamen Hypothese-Problem gegenüber, wo es unmöglich ist, jemals für die Marktleistungsfähigkeit zu prüfen, da, so zu tun, den Gebrauch eines Messstocks verlangt, gegen den anomaler Umsatz verglichen wird - kann man nicht wissen, ob der Markt effizient ist, wenn man nicht weiß, ob ein Modell richtig die erforderliche Rate der Rückkehr festsetzt. Folglich entsteht eine Situation, wo entweder das Anlagenpreiskalkulationsmodell falsch ist oder der Markt, ist ineffizient, aber man hat keine Weise zu wissen, der der Fall ist.

Eine Schlüsselarbeit am zufälligen Spaziergang wurde gegen Ende der 1980er Jahre von Profs getan. Andrew Lo und Craig MacKinlay; sie behaupten effektiv, dass ein zufälliger Spaziergang nicht besteht, noch jemals hat. Ihr Papier hat fast zwei von der Akademie zu akzeptierende Jahre genommen, und 1999 haben sie "Einen Nichtzufälligen Spaziergang unten die Wall St" veröffentlicht, die ihre Forschungsarbeiten zum Thema bis zu dieser Zeit sammelt.

Wirtschaftswissenschaftler Matthew Bishop und Michael Green behaupten, dass die volle Annahme der Hypothese gegen das Denken an Adam Smith und John Maynard Keynes geht, der beider geglaubt hat, dass vernunftwidriges Verhalten einen echten Einfluss auf die Märkte hatte.

Warren Buffett hat auch gegen EMH argumentiert, sagend, dass das Überwiegen von Wertkapitalanlegern unter den besten Geldbetriebsleitern in der Welt den Anspruch von EMH Befürwortern widerlegt, dass Glück der Grund ist, scheinen einige Kapitalanleger erfolgreicher als andere. Da sich Malkiel im Laufe der 30 Jahre (bis 1996) gezeigt hat, sind mehr als zwei Drittel von Berufsmappe-Betriebsleitern um S&P 500 Index überboten worden (und, mehr zum Punkt, es gibt wenig Korrelation zwischen denjenigen, die in einem Jahr und denjenigen überbieten, die im folgenden überbieten.

Gegen Ende der 2000er Jahre Finanzkrise

Die Finanzkrise 2007-2010 hat zu erneuerter genauer Untersuchung und Kritik der Hypothese geführt. Marktstratege Jeremy Grantham hat flach festgestellt, dass der EMH für die aktuelle Finanzkrise verantwortlich ist, behauptend, dass der Glaube an die Hypothese Finanzführer veranlasst hat, eine "chronische Unterschätzung der Gefahren des Anlagenluftblase-Brechens" zu haben. Der bekannte finanzielle Journalist Roger Lowenstein hat die Theorie gesprengt, erklärend, dass "Die Oberseite des aktuellen Großen Zurücktretens ist, dass es einen Anteil durch das Herz des akademischen als die Hypothese des effizienten Marktes bekannten Geheimmittels steuern konnte." Der ehemalige föderalistische Reservevorsitzende Paul Volcker ist eingefallen, sagend, dass es "klar ist, dass unter den Ursachen der neuen Finanzkrise ein unberechtigter Glaube vernünftigen en general [und] Marktwirksamkeit war."

An der Internationalen Organisation von Wertpapieren Kommissionen jährliche Konferenz, gehalten im Juni 2009, hat die Hypothese Zentrum-Bühne genommen. Martin Wolf, der Hauptwirtschaftkommentator für die Financial Times, hat die Hypothese abgewiesen als, eine nutzlose Weise zu sein, zu untersuchen, wie Märkte in Wirklichkeit fungieren. Paul McCulley, Direktor von PIMCO, war in seiner Kritik weniger äußerst, sagend, dass die Hypothese nicht gescheitert hatte, aber" in seiner Vernachlässigung der menschlichen Natur "ernstlich rissig gemacht wurde.

Die Finanzkrise hat Richard Posner, einen prominenten Richter, Universität des Chikagoer Gesetzprofessors und Neuerers im Feld des Gesetzes und der Volkswirtschaft geführt, um sich weg von der Hypothese rückwärts zu bewegen und etwas Grad des Glaubens an die Volkswirtschaft von Keynesian auszudrücken. Posner hat einige seiner Chikagoer Schulkollegen angeklagt, am Schalter "schlafend zu sein", sagend, dass "die Bewegung, um die Finanzindustrie zu deregulieren, zu weit durch das Übertreiben der Elastizität - selbst Heilmächte - des Laissez-Faire-Kapitalismus gegangen ist." Andere, wie Fama selbst, haben gesagt, dass sich die Hypothese gut während der Krise gehalten hat, und dass die Märkte ein Unfall des Zurücktretens, nicht die Ursache davon waren. Trotzdem hat Fama zugegeben, dass "schlecht informierte Kapitalanleger den Markt theoretisch irreführen konnten", und dass Aktienpreise "etwas vernunftwidrig" infolgedessen werden konnten.

Kritiker haben vorgeschlagen, dass Finanzeinrichtungen und Vereinigungen im Stande gewesen sind, die Leistungsfähigkeit von Finanzmärkten durch das Schaffen privater Information und das Reduzieren der Genauigkeit von herkömmlichen Enthüllungen, und durch das Entwickeln neuer und komplizierter Produkte zu reduzieren, die für die meisten Marktteilnehmer schwierig sind, um zu bewerten und richtig zu bewerten.

Siehe auch

• Anpassungsfähige Markthypothese
• Arbitrage
• Finanzmarktleistungsfähigkeit
• Eugene Fama
• Finanz
• Insidergeschäfte
• Investitionstheorie
• Marktanomalie
• Mikrovolkswirtschaft
• Paul Samuelson
• Technische Analyse
• Durchsichtigkeit (Markt)
• Laute Markthypothese
• Stumme Reagenz-Theorie

Referenzen

• Burton G. Malkiel (1987). "effiziente Markthypothese,", v. 2, Seiten 120-23.
• Die Arithmetik des energischen Managements, durch William F. Sharpe
• Burton G. Malkiel, Ein Zufälliger Spaziergang unten Wall Street, W. W. Norton, 1996, internationale Standardbuchnummer 0-393-03888-2
• John Bogle, Bogle auf Investmentfonds: Neue Perspektiven für den Intelligenten Kapitalanleger, Dell, 1994, internationale Standardbuchnummer 0-440-50682-4
• Mark T. Hebner, Index-Kapital: Das 12-Schritte-Programm für Energische Kapitalanleger, das IFA Veröffentlichen, 2007, internationale Standardbuchnummer 0-9768023-0-9
• Paul Samuelson, "Beweis, Dass Richtig Vorausgesehene Preise Zufällig Schwanken." Industrieverwaltungsrezension, Vol. 6, Nr. 2, Seiten 41-49. Wieder hervorgebracht als Kapitel 198 in Samuelson, Gesammelte Wissenschaftliche Zeitungen, Band III, Cambridge, M.I.T., Drücken Sie 1972.
• Lo, Andrew und MacKinlay, Craig, "Ein Nichtzufälliger Spaziergang unten die Wall St" Paperbacks von Princeton, 2001

Links

• e-m-h.org
• "Einkommensqualität und die Billigkeitsrisikoprämie: Ein Abrisspunkt" Musterauszug von der Zeitgenössischen Buchhaltungsforschung
• "Als Die Index-Fonds-Bewegungen von der Ketzerei bis Lehrsatz... Was Mehr müssen Wir Wissen?" Bemerkungen durch John Bogle auf dem höheren Umsatz des passiv geführten Index-Kapitals.
• Beweis, dass richtig rabattierte aktuelle Werte des Vermögens zufällig Paul Samuelson vibrieren lassen
• Menschliches Verhalten und die Leistungsfähigkeit des Finanzsystems (1999) durch das Handbuch von Robert J. Shiller der Makrovolkswirtschaft