In der Finanz ist eine Befugnis eine Sicherheit, die den Halter berechtigt, das zu Grunde liegende Lager des abgebenden Buchungskreises zu einem festen Übungspreis bis zum Verfallsdatum zu kaufen.

Befugnisse und Optionen sind darin ähnlich die zwei vertraglichen Finanzinstrumente erlauben dem Halter spezielle Rechte, Wertpapiere zu kaufen. Beide sind dem eigenen Gutdünken überlassen und haben Verfallsdaten. Die Wortbefugnis bedeutet einfach, mit dem Recht "zu dotieren", das nur von der Bedeutung der Auswahl ein bisschen verschieden ist.

Befugnisse werden oft Obligationen oder Vorzugsaktie als ein Süßstoff beigefügt, dem Aussteller erlaubend, niedrigere Zinssätze oder Dividenden zu bezahlen. Sie können verwendet werden, um den Ertrag des Bandes zu erhöhen, und sie attraktiver für potenzielle Käufer zu machen. Befugnisse können auch in privaten Billigkeitsgeschäften verwendet werden. Oft sind diese Befugnisse abnehmbar, und können unabhängig vom Band oder Lager verkauft werden.

Im Fall von mit Vorzugsaktien ausgegebenen Befugnissen müssen Aktionäre eventuell losmachen und die Befugnis verkaufen, bevor sie Dividendenzahlungen erhalten können. So ist es manchmal vorteilhaft, um eine Befugnis so bald wie möglich loszumachen und zu verkaufen, so kann der Kapitalanleger Dividenden verdienen.

Befugnisse werden in einigen Finanzmärkten wie Deutsche Börse und Hongkong aktiv getauscht. In der Börse von Hongkong sind Befugnisse für 11.7 % des Umsatzes im ersten Viertel von 2009 verantwortlich gewesen, der gerade zum kündbaren Vertrag des Stiers/Bären zweit ist.

Struktur und Eigenschaften

Befugnisse haben ähnliche Eigenschaften zu dieser anderer Billigkeitsableitungen wie Optionen zum Beispiel:

• Das Trainieren: Eine Befugnis wird ausgeübt, wenn der Halter den Aussteller ihre Absicht informiert, die Anteile zu kaufen, die der Befugnis unterliegen.

Die Befugnis-Rahmen, wie Übungspreis, werden kurz nach dem Problem des Bandes befestigt. Mit Befugnissen ist es wichtig, die folgenden Haupteigenschaften zu denken:

• Prämie: "Eine Prämie" einer Befugnis vertritt, wie viel zusätzlich Sie für Ihre Anteile bezahlen müssen, wenn Sie sie durch die Befugnis verglichen mit dem Kaufen von ihnen auf die regelmäßige Weise kaufen.
• Leverage (des Einflusses): "Eine Leverage" einer Befugnis ist die Weise festzustellen, wie viel mehr Aussetzung Sie zu den zu Grunde liegenden Anteilen mit der Befugnis verglichen mit der Aussetzung haben, die Sie haben würden, wenn Sie Anteile durch den Markt kaufen.
• Verfallsdatum: Das ist das Datum die Befugnis läuft ab. Wenn Sie beim Ausüben der Befugnis planen, müssen Sie so vor dem Verfallsdatum tun. Je mehr Zeit, bis zum Ablauf, desto mehr Zeit für die zu Grunde liegende Sicherheit bleibend, um zu schätzen, der abwechselnd den Preis der Befugnis vergrößern wird (wenn es nicht im Preis sinkt). Deshalb ist das Verfallsdatum das Datum, an dem das Recht zu trainieren aufhört zu bestehen.
• Beschränkungen der Übung: Wie Optionen gibt es verschiedene Übungstypen, die mit Befugnissen wie amerikanischer Stil vereinigt sind (Halter kann jederzeit vor dem Ablauf trainieren) oder europäischer Stil (kann Halter nur auf dem Verfallsdatum trainieren).

Befugnisse sind länger datierte Optionen und werden allgemein freihändig getauscht.

Sekundärer Markt

Manchmal wird der Aussteller versuchen, einen Markt für die Befugnis einzusetzen und sie mit einem verzeichneten Austausch einzuschreiben. In diesem Fall kann der Preis bei einem Makler erhalten werden. Aber häufig werden Befugnisse privat gehalten oder nicht eingeschrieben, der ihre Preise weniger offensichtlich macht. Befugnisse können durch das Hinzufügen eines "w" nach dem Fernschreiber-Symbol der Gesellschaft leicht verfolgt werden, um den Preis der Befugnis zu überprüfen. Nicht registrierte Befugnis-Transaktionen können noch zwischen akkreditierten Parteien erleichtert werden, und tatsächlich sind mehrere sekundäre Märkte gebildet worden, um Liquidität für diese Investitionen zur Verfügung zu stellen.

Vergleich mit Kaufoptionen

Befugnisse sind Kaufoptionen sehr ähnlich. Zum Beispiel teilen viele Befugnisse dieselben Rechte wie Billigkeitsoptionen zu, und Befugnisse können häufig in sekundären Märkten wie Optionen getauscht werden. Jedoch gibt es auch mehrere Schlüsselunterschiede zwischen Befugnissen und Billigkeitsoptionen:

• Befugnisse werden von privaten Parteien, normalerweise der Vereinigung ausgegeben, auf der eine Befugnis, aber nicht ein öffentlicher Optionsaustausch basiert.
• Befugnisse, die von der Gesellschaft selbst ausgegeben sind, sind verdünnend. Wenn die von der Gesellschaft ausgegebene Befugnis ausgeübt wird, gibt die Gesellschaft neue Anteile des Lagers, so die Zahl von hervorragenden Aktienzunahmen aus. Wenn eine Kaufoption ausgeübt wird, erhält der Eigentümer der Kaufoption einen vorhandenen Anteil von einem zugeteilten Anruf-Schriftsteller (außer im Fall von Mitarbeiteraktienoptionen, wo neue Anteile geschaffen und von der Gesellschaft nach der Übung ausgegeben werden). Verschieden von hervorragenden Stammaktie-Anteilen haben Befugnisse Stimmrechte nicht.
• Befugnisse werden über die Gegeninstrumente betrachtet, und werden gewöhnlich nur so von Finanzeinrichtungen mit der Kapazität getauscht, diese Typen von Transaktionen zu setzen und zu klären.
• Eine Lebenszeit einer Befugnis wird in Jahren gemessen (nicht weniger als 15 Jahre), während Optionen normalerweise in Monaten gemessen werden. Sogar SPRÜNGE (langfristige Billigkeitsvorgefühl-Wertpapiere), die längsten verfügbaren Aktienoptionen, neigen dazu, in zwei oder drei Jahren abzulaufen. Auf den Ablauf sind die Befugnisse wertlos, wenn der Preis der Stammaktie nicht größer ist als der Übungspreis.
• Befugnisse werden wie austauschverzeichnete Optionen nicht standardisiert. Während Kapitalanleger Aktienoptionen auf den ASX schreiben können (oder CBOE), wird ihnen nicht erlaubt, so mit ASX-verzeichneten Befugnissen zu tun, da nur Gesellschaften Befugnisse ausgeben können, und während jeder Auswahl-Vertrag mehr als 1000 zu Grunde liegende Stammaktien ist (100 auf CBOE), hängt die Zahl von Befugnissen, die vom Halter ausgeübt werden müssen, um den zu Grunde liegenden Aktivposten zu kaufen, vom Umwandlungsverhältnis ab, das in der Angebot-Dokumentation für das Befugnis-Problem dargelegt ist.

Getauschte Befugnisse

• "Traditionelle" Befugnis
• Nackte Befugnis
• Exotische Befugnis
• Barriere-Befugnis
• Bedeckte Befugnis
• Erfolg-Befugnis
• Turbobefugnis
• Schneckenbefugnis
• Dritter bevollmächtigt

Preiskalkulation

Es gibt verschiedene Methoden (Modelle) der Einschätzung, die verfügbar ist, um Befugnisse theoretisch einschließlich des Schwarzen-Scholes Einschätzungsmodells zu schätzen. Jedoch ist es wichtig, etwas Verstehen der verschiedenen Einflüsse auf Befugnis-Preise zu haben. Der Marktwert einer Befugnis kann in zwei Bestandteile geteilt werden:

• Innerer Wert: Das ist einfach der Unterschied zwischen der Übung (Schlag) Preis und dem zu Grunde liegenden Aktienpreis. Befugnisse werden auch im Geld oder des Geldes je nachdem genannt, wo der aktuelle Anlagenpreis in Bezug auf den Übungspreis der Befugnis ist. So, zum Beispiel, für Anruf-Befugnisse, wenn der Aktienpreis unter dem Schlag-Preis ist, hat die Befugnis keinen inneren Wert (nur Zeitwert — um kurz erklärt zu werden). Wenn der Aktienpreis über dem Schlag ist, hat die Befugnis inneren Wert und wird gesagt, in dem Geld zu sein.
• Zeitwert: Zeitwert kann als der Wert der ständigen Aussetzung von der Bewegung in der zu Grunde liegenden Sicherheit betrachtet werden, die die Befugnis zur Verfügung stellt. Zeitwert-Niedergänge als der Ablauf der Befugnis werden näher. Diese Erosion des Zeitwertes wird Zeitzerfall genannt. Es ist nicht unveränderlich, aber nimmt schnell zum Ablauf zu. Ein Zeitwert einer Befugnis wird durch die folgenden Faktoren betroffen:
• Zeit zum Ablauf: Je länger die Zeit zum Ablauf, desto größer der Zeitwert der Befugnis. Das ist, weil der Preis des zu Grunde liegenden Aktivpostens eine größere Wahrscheinlichkeit hat, sich im Geld zu bewegen, der die Befugnis wertvoller macht.
• Flüchtigkeit: Je flüchtiger das zu Grunde liegende Instrument, desto höher der Preis der Befugnis sein wird (weil wird die Befugnis mit größerer Wahrscheinlichkeit im Geld enden).
• Dividenden: Den Faktor einzuschließen, Dividenden zu erhalten, hängt ab, wenn dem Halter der Befugnis erlaubt wird, Dividenden vom zu Grunde liegenden Aktivposten zu erhalten.
• Zinssätze: Eine Zunahme in Zinssätzen wird zu teureren Anruf-Befugnissen und preiswerteren gestellten Befugnissen führen. Das Niveau Raten von Interesse widerspiegelt die Gelegenheitskosten des Kapitals.

Gebrauch

• Mappe-Schutz: Gestellte Befugnisse erlauben dem Eigentümer, den Wert der Mappe des Eigentümers gegen Fälle im Markt oder in besonderen Anteilen zu schützen.
• Niedrig Kosten
• Einfluss

Gefahren

Es gibt bestimmte Gefahren, die am Handel von Befugnissen — einschließlich des Zeitzerfalls beteiligt sind. Zeitzerfall: "Zeitwert" vermindert sich, als Zeit vorbeigeht — vergrößert die Rate des Zerfalls das nähere am Verfalltag.

Typen von Befugnissen

Eine breite Reihe von Befugnissen und Befugnis-Typen ist verfügbar. Die Gründe, die Sie in einen Typ der Befugnis investieren könnten, können von den Gründen verschieden sein, die Sie in einen anderen Typ der Befugnis investieren könnten.

• Billigkeitsbefugnisse: Billigkeitsbefugnisse können Anruf sein und Befugnisse stellen.
• Kündbare Befugnisse: Kündbare Befugnisse geben der Gesellschaft das Recht, den Befugnis-Halter zu zwingen, die Befugnisse in ihre vorher bestimmte Zahl von Anteilen zu einem vorher bestimmten Preis auszuüben (oder das Verwenden einer vorher bestimmten Preisformel), nachdem bestimmte vertragliche Bedingungen entsprochen werden
• Befugnisse von Putable: Befugnisse von Putable geben dem Befugnis-Halter das Recht, die Gesellschaft zu zwingen, die zu Grunde liegenden Wertpapiere zu einem vorher bestimmten Preis auszugeben, nachdem bestimmte vertragliche Bedingungen entsprochen werden
• Bedeckte Befugnisse: Bedeckte Befugnisse sind eine Befugnis, die etwas zu Grunde liegende Unterstützung hat, zum Beispiel wird der Aussteller das Lager im Voraus kaufen oder wird andere Instrumente verwenden, um die Auswahl zu bedecken.
• Korbbefugnisse: Als mit einem regelmäßigen Billigkeitsindex können Befugnisse an, zum Beispiel, ein Industrieniveau klassifiziert werden. So spiegelt es die Leistung der Industrie wider.
• Index-Befugnisse: Index-Befugnisse verwenden einen Index als der zu Grunde liegende Aktivposten. Ihre Gefahr wird verstreut — das Verwenden des Index-Anrufs und Index hat Befugnisse — gerade wie mit regelmäßigen Billigkeitsindizes gestellt. Es sollte bemerkt werden, dass sie mit Index-Punkten bewertet werden. D. h. Sie befassen sich mit Bargeld, nicht direkt mit Anteilen.
• Hochzeitsbefugnisse: Werden den Gastgeber-Schuldverschreibungen beigefügt und kann nur ausgeübt werden, wenn die Gastgeber-Schuldverschreibungen übergeben werden
• Abnehmbare Befugnisse: Der Befugnis-Teil der Sicherheit kann von der Schuldverschreibung losgemacht und getrennt getauscht werden.
• Nackte Befugnisse: Werden ohne ein Begleitband, und wie traditionelle Befugnisse ausgegeben, werden auf der Börse getauscht.

Traditionell

Traditionelle Befugnisse werden in Verbindung mit einem Band (bekannt als ein Befugnis-verbundenes Band) ausgegeben, und vertreten das Recht, Anteile in der Entität zu erwerben, das Band ausgebend. Mit anderen Worten ist der Schriftsteller einer traditionellen Befugnis auch der Aussteller des zu Grunde liegenden Instrumentes. Befugnisse werden auf diese Weise als ein "Süßstoff" ausgegeben, um die Anleiheemission attraktiver zu machen, und den Zinssatz zu reduzieren, der angeboten werden muss, um die Anleiheemission zu verkaufen.

Beispiel

• Preis hat für das Band mit Befugnissen gezahlt
• Gutschein-Zahlungen C
• Reife T
• Erforderliche Rate der Rückkehr r
• Nennwert der Obligation F

:Value von Befugnissen =

Nackt

Nackte Befugnisse werden ohne ein Begleitband, und wie traditionelle Befugnisse ausgegeben, werden auf der Börse getauscht. Sie werden normalerweise von Banken und Wertpapiere-Unternehmen ausgegeben. Diese werden auch bedeckte Befugnisse genannt, und werden für das Bargeld gesetzt, schließen Sie z.B die Gesellschaft nicht ein, die die Anteile ausgibt, die der Befugnis unterliegen. Auf den meisten Märkten um die Welt sind bedeckte Befugnisse populärer als die traditionellen Befugnisse, die oben beschrieben sind. Finanziell sind sie auch Kaufoptionen ähnlich, aber werden normalerweise en detail Kapitalanleger, aber nicht Investitionsmittel oder Banken gekauft, die die schärfer bewerteten Optionen bevorzugen, die dazu neigen, auf einem verschiedenen Markt zu handeln. Bedeckte Befugnisse handeln normalerweise neben Aktien, der sie leichter für Einzelkapitalanleger macht, zu kaufen und ihnen zu verkaufen.

Drittbefugnisse

Drittbefugnis ist eine von den Haltern des zu Grunde liegenden Instrumentes ausgegebene Ableitung. Nehmen Sie an, dass eine Gesellschaft Befugnisse ausgibt, die dem Halter das Recht geben, jede Befugnis in einen Anteil an 500 $ umzuwandeln. Diese Befugnis wird firmenausgegeben., Denken Sie ein Investmentfonds, der hält, Anteile der Gesellschaft verkauft Befugnisse gegen jene Anteile, auch exercisable an 500 $ pro Anteil. Diese werden Drittbefugnisse genannt. Der primäre Vorteil besteht darin, dass das Instrument im Preisentdeckungsprozess hilft. Im obengenannten Fall sendet der Investmentfonds, der eine Jahresbefugnis exercisable an 500 $ verkauft, ein Signal anderen Kapitalanlegern, dass das Lager an $-500 Niveaus in einem Jahr handeln kann. Wenn Volumina in solchen Befugnissen hoch sind, wird der Preisentdeckungsprozess das viel besser sein; weil es bedeuten würde, dass viele Kapitalanleger glauben, dass das Lager an diesem Niveau in einem Jahr handeln wird. Drittbefugnisse sind im Wesentlichen langfristige Kaufoptionen. Der Verkäufer der Befugnisse tut einen bedeckten Anruf - schreiben. D. h. der Verkäufer wird das Lager halten und Befugnisse gegen sie verkaufen. Wenn das Lager 500 $ nicht durchquert, wird der Käufer die Befugnis nicht ausüben. Der Verkäufer wird deshalb die Befugnis-Prämie behalten.

Gebrauch des Begriffes Befugnis außer als eine Auswahl auf Aktien

Die Befugnis als eine Kontrolle oder Schuldschein hat durch eine Regierungsstelle herausgekommen

Der Begriff Befugnis wird manchmal in den Vereinigten Staaten gebraucht, um eine Befugnis der Zahlung zu bedeuten, die eine Kontrolle oder ein von einer Regierungsagentur ausgegebener Schuldschein ist. Kalifornien differenziert zwischen regelmäßigen Befugnissen, die sofort gegen das Bargeld ausgetauscht werden können und Befugnisse eingeschrieben haben, die Schuldscheine sind.

Gegen Ende der 1990er Jahre, als der Staat Kalifornien eine preisgünstige Krise wegen einer Unstimmigkeit zwischen dem Gouverneur und der gesetzgebenden Körperschaft hatte, wurde der Zustandschatzmeister gezwungen, Befugnisse auszugeben, die 18-%-Interesse bezahlen anstatt, zahlungsfähig die Rechnungen des Staates mit dem echten Geld zu sein. Der Staat hatte Befugnisse da bevor der Depression der 1930er Jahre nicht ausgegeben. Viele Einrichtungen haben sie am Nennwert wegen der Interesse-Bestimmung akzeptiert. Interessanterweise kaufte der Kontrolleur der Grafschaft von Los Angeles die Befugnisse, weil die Grafschaft Überschusskapital hatte, um die höheren Zinssätze auf den Befugnissen auszunutzen.

In einigen Staaten ist eine Befugnis ein Nachfrageentwurf gestützt ein Finanzministerium einer Regierung, um seine Rechnungen zu bezahlen. Kontrollen oder elektronische Zahlungen haben diese Befugnisse, aber in Arkansas, einigen Grafschaften und Schulbezirksgebrauch-Befugnissen für nichtelektronische Zahlungen ersetzt

Referenzen

• Incademy
• Investopedia
• Investieren-häufig-gestellte-Fragen
• Grundlagen von Finanzmanagement, 3. Hrsg. Frank Bacon, Tai S. Shin, Suk H. Kim, Ramesh Garg. Copley Publishing Company. Handlung, Massachusetts, 2004.
• Spezielle Situationsinvestierung: Absicherung, Arbitrage, und Liquidation, Brian J. Stark, Dow-Jones-Index-Herausgeber. New York, New York, 1983. Internationale Standardbuchnummer 0-87094-384-7; internationale Standardbuchnummer 978-0-87094-384-3.

Links

• Chikagoer Vorstandsoptionsaustausch
• Finanzwörterverzeichnis durch SGCIB
• Befugnisse haben mit Hongkong — Information über Befugnis-Produkte gehandelt, die in Hongkong getauscht sind
• Bedeckte Befugnisse von Societe Generale im Vereinigten Königreich
• Bedeckte Befugnisse von der Königlichen Bank Schottlands im Vereinigten Königreich
• Kanadisches Lager bevollmächtigt